Der europäische Benchmark-Preis für niederländisches TTF‑Erdgas für die Lieferung im Oktober 2026 erreichte am Montag laut ICE‑Daten ein Intraday‑Hoch von 70,85 € pro Megawattstunde, da die Unsicherheit über LNG‑Lieferungen aus dem Golf Preisdruck ausübte.

Am Sonntag griffen US‑Streitkräfte iranische Raketensysteme in der Nähe der Straße von Hormus an, woraufhin der Iran mit dem Abschuss von Raketen auf US‑Truppen in Jordanien reagierte. Die Eskalation droht weitere Störungen bei den Exporten von Flüssigerdgas (LNG) zu verursachen, da die Straße von Hormus, durch die normalerweise etwa ein Fünftel des weltweiten LNG‑Handels fließt, de facto geschlossen bleibt.

Die Störung tritt zu einem Zeitpunkt auf, an dem LNG‑Lieferungen für Europa entscheidend sind, da es seine Gasspeicher vor dem Winter wieder auffüllt.

Die Gasspeicher der EU waren laut Daten von Gas Infrastructure Europe (GIE) zu 64,7 % gefüllt, was die Bestände unter das historische Niveau für diese Jahreszeit fallen lässt.

Hohe Marktpreise haben den Auffüllungsprozess in vielen Ländern verlangsamt, was Bedenken aufkommen lässt, dass die Niederlande und Deutschland ihre Gasspeicherziele von jeweils 80 % bzw. 70 % bis zur Frist am 1. November verfehlen könnten.

Dies liegt daran, dass die Spanne zwischen den aktuellen und den Winterpreisen häufig zu gering – oder sogar negativ – ist, um die Kosten und das Risiko der Gasspeicherung zu decken. Normalerweise kaufen Lieferanten im Sommer Gas zu niedrigeren Preisen, lagern es und verkaufen es im Winter zu höheren Preisen.

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Niedrige Speicherstände bedeuten nicht zwangsläufig, dass ein Land im Winter nicht genug Gas hat. Unzureichende Reserven könnten jedoch die EU‑Länder anfälliger für volatile Marktpreise oder Störungen der globalen Versorgung machen.

Dies ist besonders besorgniserregend für Unternehmen in Europas größter Volkswirtschaft.

„Wenn die Gaspreise dann über das Niveau steigen, das industrielle Verbraucher sich leisten können, werden Unternehmen gezwungen sein, die Produktion zu reduzieren“, sagte er und fügte hinzu, dass dies erhebliche wirtschaftliche Schäden verursachen könnte.

Italien sieht ebenfalls Risiken für seine Gasversorgung, obwohl das Gasspeicherniveau des Landes zu den höchsten in Europa gehört.

Am vergangenen Donnerstag teilte QatarEnergy dem italienischen Versorgungsunternehmen Edison, einem seiner größten Kunden in Europa, laut Reuters mit, dass es die Force‑Majeure‑Aussetzung der LNG‑Lieferungen wegen des US‑Iran‑Kriegs bis Anfang November verlängert habe.

Der langfristige Edison‑Qatar‑Vertrag liefert normalerweise das Äquivalent von etwa 10 % des jährlichen Gasverbrauchs Italiens. Edison erklärte, Ersatzlieferungen zu sichern und seine Verpflichtungen gegenüber Kunden erfüllen zu können.

Die EU importiert relativ wenig Gas direkt aus dem Nahen Osten. Katar lieferte 2025 3,7 % der gesamten Gasimporte des Blocks. Dennoch kann eine Störung im Golf die europäischen Preise weiter nach oben treiben.

Analysten warnen, dass eine anhaltende Störung der LNG‑Exporte aus dem Golf europäische Käufer dazu zwingen könnte, aggressiver mit asiatischen Käufern um verfügbare Ladungen zu konkurrieren, was den Preisdruck auf europäisches Gas weiter erhöhen könnte.

Dieser potenzielle Bieterkrieg könnte laut Goldman Sachs die Großhandelspreise in die Nähe von 100 €/MWh treiben.

Letzte Woche schrieben die Analystinnen der Bank, Samantha Dart und Laura Cyr, in einer von Bloomberg zitierten Notiz: „In einem Szenario, in dem sich die Energieexporte aus dem Nahen Osten nur allmählich bis 2027 normalisieren, schätzen wir, dass der TTF für Dezember 2026 wahrscheinlich über 100 €/MWh steigen müsste“, sagten sie.

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Wie schnell könnten die Haushaltsrechnungen steigen?

Falls das aktuelle Preisniveau nur von kurzer Dauer ist, könnte der Anstieg wenig Einfluss auf die Haushaltsrechnungen haben. Andererseits könnte ein anhaltender Anstieg, ohne klare Anzeichen für eine Entspannung der Spannungen, allmählich auf die Energiepreise der Haushalte in ganz Europa durchschlagen.

Laut einer früheren Schätzung von Oxford Economics benötigen Änderungen der Großhandelspreise im Durchschnitt etwa sechs Monate, um vollständig in den Verbraucherpreisen widergespiegelt zu werden, wobei die Zeitspanne im Block stark variiert.

In Frankreich, Italien und Spanien können die Preise innerhalb von Monaten reagieren, in den Niederlanden fast sofort, während es in Deutschland und Österreich fast ein Jahr dauern kann, bis ein Höchststand erreicht wird.

Oxford Economics betrachtet Italien als die am stärksten exponierte der großen europäischen Volkswirtschaften, weil die Preise relativ schnell durchschlagen und das Land stark von Gas abhängig ist, obwohl seine Speicheranlagen derzeit zu den vollsten in Europa gehören.