Die Inflation in Europas größter Volkswirtschaft hat noch nicht den Wendepunkt erreicht, ist jedoch langsamer gestiegen als der Markt befürchtet hatte.

Vorläufige Zahlen des Statistischen Bundesamtes zeigten, dass der harmonisierte Verbraucherpreisindex im Monatsvergleich um 0,2 % gestiegen ist, gegenüber einer Prognose von 0,3 %, wodurch die Jahresrate von 2,8 % im Juli auf 2,9 % anstieg.

Damit ist es der dritte aufeinanderfolgende Anstieg, nach 2,4 % im Juni, ausgelöst durch einen Energieschock infolge des Krieges im Iran und dem Auslaufen des deutschen Kraftstoffsteuerabschlags.

Der harmonisierte Index wird nach einer Methode erstellt, die in allen EU-Ländern einheitlich ist, wodurch ein direkter Vergleich zwischen den Mitgliedstaaten möglich ist; er dient der EZB als Messgröße, um zu beurteilen, ob das 2‑%‑Ziel erreicht wird.

Die Zahlen erscheinen zusammen mit Veröffentlichungen der letzten Woche, die ein gemischtes Bild für Deutschland zeichneten.

Das Bruttoinlandsprodukt des zweiten Quartals wurde von 0,2 % auf 0,3 % Wachstum nach oben korrigiert, wobei Destatis‑Präsidentin Ruth Brand feststellte, dass „die deutsche Wirtschaft das zu Jahresbeginn beobachtete Momentum beibehält“ und die Exporte als Haupttreiber nennt, wobei die Warenexporte im Quartal um 2,6 % zulegten.

• Deutschland riskiert, das Ziel für Gasspeicher zu verfehlen, da die Industrie einer kalten Winterbedrohung ausgesetzt ist
• Deutsche Wirtschaft wächst schneller als geschätzt, da die Exporte wieder anziehen

Allerdings war die Binnennachfrage schwächer, da die Investitionen in Maschinen und Anlagen um 1,4 % zurückgingen, während der private und staatliche Konsum jeweils um 0,1 % zulegten. Die Beschäftigung schrumpfte weiter, mit rund 45,7 Millionen Erwerbstätigen, 212 000 weniger als ein Jahr zuvor.

Das deutsche Wachstum hinkte zudem hinter dem der gesamten EU her, die um 0,5 % wuchs, während die öffentlichen Finanzen stark verschlechterten.

Das Defizit der Regierung erreichte im ersten Halbjahr 71,3 Milliarden €, 36,6 Milliarden € mehr als ein Jahr zuvor und entsprach 3,1 % des BIP. Der Bund machte 48,1 Milliarden € aus, wobei die Ausgaben schneller wuchsen als die Einnahmen.

Was die Zahlen für die EZB bedeuten

Für Frankfurt ist das Unterschreiten wichtiger als die Richtung.

Die EZB erhöhte im Juni ihren Einlagensatz auf 2,25 %, die erste Anhebung seit fast drei Jahren, und ließ ihn im Juli unverändert. Ob sie nächste Woche erneut handelt, ist seitdem die zentrale Frage auf den Eurozonen‑Märkten.

Ein deutscher Wert über 3 % hätte die Falken deutlich gestärkt. Stattdessen lieferte die größte Eurozonen‑Wirtschaft eine Inflation, die zwar weiterhin steigt und deutlich über dem 2‑%‑Ziel liegt, jedoch gegenüber den Erwartungen abkühlt, zusammen mit einer nur mäßig wachsenden Wirtschaft und Arbeitsplatzverlusten.

Letzten Freitag zeigten Spanien und Frankreich, wie unausgewogen das Bild nach wie vor ist.

Der spanische harmonisierte Satz sprang im August von 3,9 % auf 4,5 % – das höchste seit über einem Jahr – nachdem die Kraftstoffpreise in einem Monat gestiegen waren, in dem sie ein Jahr zuvor gefallen waren.

Unterdessen entspannte sich die Kerninflation Spaniens auf 2,9 %, was eher auf Energie‑ und Basiseffekte als auf breiten Druck hindeutet, doch die Lücke im Gesamtniveau zu Deutschland übersteigt nun 1,5 %.

Frankreich verzeichnete die geringste Beschleunigung der drei Länder, sein harmonisierter Satz stieg von 2,4 % auf 2,7 %, wobei der Energieanteil dort 16,7 % betrug, gegenüber 12,6 % im Juli.

Letztlich ist das die Hauptaufgabe der EZB: einen einheitlichen Zinssatz für Volkswirtschaften festzulegen, deren Inflationsraten auseinanderdriften.

Eurozonenweite Zahlen folgen am Dienstag, und die EZB verkündet ihre Zinsentscheidung am nächsten Donnerstag.