Der drittgrößte Anleihemarkt der Welt überschritt am Dienstag eine Schwelle, die er seit drei Jahrzehnten gehalten hatte, wobei die Geschwindigkeit des Anstiegs bemerkenswerter ist.

Die Renditen japanischer 10‑jähriger Anleihen erreichten ein seit September 1996 nicht mehr gesehenes Niveau, getrieben von Inflation, fiskalischen Sorgen und einer nahezu sicheren Erwartung, dass die Bank of Japan diesen Monat die Geldpolitik straffen wird, wobei diese letzte Erwartung von Washington beim G20‑Treffen in North Carolina aktiv gefördert wurde.

Die japanische 10‑jährige Rendite hat sich in zwei Jahren mehr als verdreifacht und ist seit dem Amtsantritt von Premierministerin Sanae Takaichi im vergangenen Oktober, die auf einer Plattform fiskalischer Expansion stand, etwa verdoppelt, was von besorgten Investoren als unverantwortlich wahrgenommen wird.

Auch die kürzeren Laufzeiten liegen an Extremwerten, wobei die japanische 5‑jährige Anleihe ein Rekordhoch erreicht hat und die 2‑jährige Anleihe ebenfalls ein seit über drei Jahrzehnten nicht erreichtes Maximum verzeichnet.

Der unmittelbare Treiber ist die Geldpolitik, da der BOJ‑Leitzins bei 1 % liegt – ein Niveau, das zuletzt vor 31 Jahren zu sehen war – erreicht durch eine langsame Reihe von Erhöhungen. Zunächst von 0,5 % auf 0,75 % im Dezember, und dann im Juni auf 1 %.

Sie tagt am 17. und 18. September, wobei die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 80 % bis 90 % für eine weitere Erhöhung auf 1,25 % einpreisen, was in nur neun Monaten eine Steigerung des japanischen Leitzinses um 0,75 % bedeuten würde.

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Der Anleiheverkauf beschränkt sich ebenfalls nicht nur auf Tokio.

Globale Anleiherenditen erreichten ihr seit 2008 höchstes Niveau, wobei ein Bloomberg‑Index für Staatsverschuldung zum vierten Tag auf 3,72 % anstieg, da steigende Ölpreise Inflationssorgen schürten und die hawkische Rede von Federal‑Reserve‑Vorsitzendem Kevin Warsh in Jackson Hole die Wahrscheinlichkeit einer US‑Zinserhöhung ebenfalls erhöhte.

Beispielsweise erleben 30‑jährige US‑Staatsanleihen derzeit ihre schlechteste Entwicklung seit 2006.

Washington drängt in Tokio zu schnelleren Zinserhöhungen

US‑Finanzminister Scott Bessent verbrachte den ersten Tag des G20‑Treffens in Asheville, North Carolina, und drängte Japan zu einer strafferen Geldpolitik.

„Ich habe Informationen, die der Markt nicht hat, und ich bin überzeugt, dass die japanische Regierung und die BOJ Maßnahmen ergreifen werden, die zu einem stärkeren Yen führen“, erklärte er öffentlich während der Veranstaltung.

Auf die direkte Frage von Reportern, ob er höhere Zinsen meinte, antwortete Bessent: "Ich denke, der Markt preist das jetzt bereits ein."

Einen Tag zuvor war der US‑Finanzminister noch weiter gegangen und sagte, er erwarte, dass der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, "das Richtige" in der Geldpolitik tue.

Laut dem japanischen öffentlich-rechtlichen Sender NHK, der ein Interview mit der US‑Staatssekretärin für internationale Angelegenheiten, Erin Browne, zitierte, sagte Bessent sowohl Ueda als auch Finanzministerin Satsuki Katayama, dass Japans nächster Schritt eine Zinserhöhung sein sollte, und forderte Tokio auf, zu signalisieren, dass die öffentlichen Finanzen auf einer nachhaltigen Basis stehen.

Katayamas Darstellung desselben Treffens war jedoch knapper.

„Wir haben bestätigt, dass ein geordneter Yen-Wechselkurs für die Stabilität der globalen Finanzmärkte, einschließlich der der Vereinigten Staaten, unerlässlich ist und dass die fortgesetzten koordinierten Anstrengungen Japans und der Vereinigten Staaten zu diesem gemeinsamen Ziel beitragen“, sagte die japanische Finanzministerin den Reportern.

Katayama sagte, Geldpolitik sei überhaupt nicht zur Sprache gekommen, weigerte sich zu kommentieren, ob die aktuellen Yen-Niveaus geordnet seien, und hatte zuvor die gemeinsame Interventions‑Erklärung als "sehr stark und nach wie vor gültig" bezeichnet.

Ein hochrangiger Beamter des Finanzministeriums war deutlicher und erklärte, die Bank of Japan setze die Politik nach der japanischen Wirtschaft und nicht nach den Vorgaben Washingtons.

Letztlich ist die Währung das, was Washington beobachtet.

Der japanische Yen handelte am Dienstag bei etwa 160 pro Dollar, ein Niveau, das die Märkte als Schwelle für erneute Interventionen ansehen, und war nach einer Abschwächung auf das schwächste Niveau seit der seltenen gemeinsamen Operation der USA und Japans Ende Juli um rund 3 % gestiegen.

Bessent beschrieb die jüngsten Maßnahmen als nicht unordentlich, wies von einer Wiederholung dieser Intervention ab und sah die Zinsen als bevorzugtes Mittel.