Von

Senior-Redakteur

Die Vereinigten Staaten haben japanischen Yen mit Euro statt mit Dollar gekauft, in einer koordinierten Operation mit Tokio, die die Europäische Zentralbank am Rand stehen ließ, während ihre eigene Währung als Instrument diente.

Japan bestätigte am 3. August 2026, dass es am 31. Juli gemeinsam mit dem US-Finanzministerium in die Devisenmärkte eingegriffen hatte, die erste gemeinsame Yen-Kaufoperation der beiden Länder seit 1998.

US-Präsident Donald Trump hatte Washingtons Rolle bereits am Vortag offengelegt und sie als Gefallen für einen Verbündeten dargestellt. „Sie wollten ein bisschen Hilfe, und wir sind immer für Japan da“, sagte er Reportern.

Anstatt Dollar zu verkaufen, um Yen zu kaufen, verkaufte das Finanzministerium Euro, berichtete die Financial Times unter Berufung auf mit der Sache vertraute Personen. Zwei Marktquellen bestätigten den Bericht später gegenüber Reuters.

Die Federal Reserve Bank of New York, die Interventionen im Auftrag des Finanzministeriums ausführt, führte den Handel über Goldman Sachs und Morgan Stanley durch, so die FT. HSBC bezeichnete die Wahl als „einen höchst ungewöhnlichen — vielleicht beispiellosen — Schritt“.

Der Yen war am 30. Juli auf 163,73 je Dollar gefallen, seinen schwächsten Stand seit fast vier Jahrzehnten. Er erreichte am 3. August 155,20, seinen stärksten Stand seit fast drei Monaten, bevor er bis zum 5. August wieder auf etwa 157,5 nachgab.

Der Euro fiel von einem Hoch von 187,4 Yen am 30. Juli kurzzeitig unter 180 am 3. August, eine Bewegung von mehr als 4 Prozent. Seither hat er sich zwischen 181 und 183 eingependelt.

Daten der Bank of Japan deuteten darauf hin, dass Tokio am 30. Juli möglicherweise bis zu 58,97 Milliarden Dollar (51,1 Milliarden Euro) verkauft hatte, bevor am folgenden Tag die gemeinsame Operation stattfand. Schätzungen des gemeinsamen Einsatzes beliefen sich auf rund 87 Milliarden Dollar (75,4 Milliarden Euro).

Ein Foto, das bei einer US-Kabinettssitzung in Camp David, Maryland, am 31. Juli aufgenommen wurde, zeigte einen Notizblock vor US-Finanzminister Scott Bessent mit der Aufschrift „Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil“.

Bessent sagte, Washington werde nicht zögern, sich an weiteren gemeinsamen Interventionen zu beteiligen. Japans Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte, Tokio stehe bereit, erneut zu handeln.

Währungsstrategen interpretierten die Wahl des Euro als Versuch, Japan zu helfen, ohne zu signalisieren, dass Washington einen schwächeren Dollar wünscht.

Die Vereinigten Staaten verzeichnen eine Inflation über dem Zielwert, und Analysten von MUFG sagten, ein schwächerer Dollar würde die Bemühungen, sie zu senken, erschweren. Barclays erklärte, die Entscheidung halte die Operation „eine reine Yen-Angelegenheit“.

Jason Wong, Währungsstratege bei der Bank of New Zealand, sagte, es sei „kein guter Anblick für das US-Finanzministerium, US-Dollar zu verkaufen“.

Robin Brooks von der Brookings Institution in Washington argumentierte, der Ansatz sei selbstzerstörerisch. „Diese Art von Drehung untergräbt meines Erachtens die Wirksamkeit der US-Beteiligung“, schrieb er.

Ein Sprecher der EZB lehnte eine Stellungnahme zu Berichten ab, wonach US-Behörden Euro verkauft hätten. Eine mit den Ereignissen vertraute Quelle sagte, die Bank habe Kontakt mit der Fed gehabt.

Bessent äußerte sich am 4. August selbst zu der Angelegenheit und sagte, er habe in engem Kontakt mit europäischen Partnern einschließlich Zentralbanken gestanden. „Ich versicherte ihnen, dass es sich lediglich um eine Umverteilung unserer Reserven handele“, sagte er gegenüber CNBC.

Er fügte hinzu, der Euro scheine nahe an einem Gleichgewichtspreis zu sein, lehnte jedoch ab, zu sagen, wo er handeln sollte.

Nachdem man nach dem Ereignis informiert wurde und dann von einem ausländischen Finanzministerium ungefähre Vorstellungen darüber erhielt, was die eigene Währung wert ist, ist das eine dünne Rolle für eine Institution, die seit 2025 argumentiert, der Euro sollte ein echter Rivale des Dollars werden.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat wiederholt gesagt, dass die unberechenbare amerikanische Politik einen „globalen Euro-Moment“ für die Einheitswährung eröffnet habe. Ein am 2. Juni 2026 veröffentlichter EZB-Bericht stellte fest, dass die internationale Stellung des Euro sich kaum verändert habe und bei etwa 20 Prozent über eine breite Reihe von Indikatoren liege.

Brüssel trieb indes den digitalen Euro voran, der als Möglichkeit dargestellt wird, die Abhängigkeit des Blocks von amerikanischen Zahlungsnetzwerken zu verringern. Die Abgeordneten des Europäischen Parlaments billigten am 9. Juli 2026 ein Verhandlungsmandat mit 416 zu 169 Stimmen bei 22 Enthaltungen.

Washington verfügt über rund 26 Milliarden Euro an leicht einsetzbaren Devisen, aufgeteilt zu gleichen Teilen auf das System Open Market Account der Fed und den Exchange Stabilization Fund des Finanzministeriums. MUFG beurteilte die Beträge als zu gering, um den Euro nennenswert zu bewegen.

Die unangenehmere Frage ist, ob wiederholte amerikanische Euro-Verkäufe der Prüfung bei G7 und G20 standhalten würden, wo sich die Mitglieder seit langem verpflichtet haben, Wechselkurse vom Markt bestimmen zu lassen.

Wenige Analysten erwarten, dass die Intervention Bestand hat. ING sagte, sie könnte einen Wendepunkt schaffen, aber nicht die Divergenz der Zinssätze umkehren. HSBC erklärte, nur ein struktureller Wandel in der Politik der Bank of Japan könne eine nachhaltige Erholung bringen.

Bessents Nutzung des Fonds folgt auf dessen Einsatz zur Stabilisierung des argentinischen Peso. ING sagte, die beiden Episoden deuteten auf ein Finanzministerium hin, das zunehmend bereit sei, ihn für umfassendere geopolitische Ziele einzusetzen.

Für die Eurozone ist die unmittelbare Marktwirkung bescheiden. Der Präzedenzfall nicht. Der Euro wurde weder verteidigt noch verhandelt. Er wurde ausgegeben, von jemand anderem.